時(shí)間：2023年5月10日 15:00-16:30
會(huì)議號(hào)：#騰訊會(huì)議：563-851-264
報(bào)告人：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與偉德國(guó)際1946bv官網(wǎng) 林晚發(fā) 副教授
報(bào)告人簡(jiǎn)介：
林晚發(fā)。武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與偉德國(guó)際1946bv官網(wǎng)會(huì)計(jì)系副教授、博士生導(dǎo)師，入選湖北省“青年拔尖”人才培養(yǎng)計(jì)劃（2022）。主要研究方向?yàn)閭袌?chǎng)與金融中介相關(guān)問(wèn)題，研究成果發(fā)表在《經(jīng)濟(jì)研究》、《管理世界》、《金融研究》等國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊上。相關(guān)成果獲得財(cái)政部中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)優(yōu)秀論文一等獎(jiǎng)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局優(yōu)秀研究成果二等獎(jiǎng)以及湖北省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果二等獎(jiǎng)（排名第一），主持國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目以及教育部人文社會(huì)科學(xué)青年項(xiàng)目。
報(bào)告內(nèi)容簡(jiǎn)介：
本文利用Wind數(shù)據(jù)庫(kù)的城投債發(fā)行以及手動(dòng)收集整理的AAA專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)成立等相關(guān)數(shù)據(jù)，探討擔(dān)保資源如何影響城投債發(fā)行和其債務(wù)展期風(fēng)險(xiǎn)化解。研究發(fā)現(xiàn)AAA專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成立有利于提高城投公司債券的發(fā)行金額和發(fā)行數(shù)量。機(jī)制方面，AAA專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要通過(guò)提高地區(qū)擔(dān)保資源助力城投債發(fā)行，表現(xiàn)為擔(dān)保債券的比例上升。債券層面數(shù)據(jù)結(jié)果表明，新增高評(píng)級(jí)擔(dān)保資源主要通過(guò)提高債券評(píng)級(jí)與促進(jìn)債券合理定價(jià)，以此達(dá)到發(fā)行評(píng)級(jí)門(mén)檻，同時(shí)保護(hù)債券市場(chǎng)投資者及提高一級(jí)市場(chǎng)投資者參與度，助力城投債發(fā)行。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，AAA專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)城投債發(fā)行的促進(jìn)作用在擔(dān)保資源緊缺，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)政壓力大的省份更顯著。因此，地方政府可以通過(guò)成立高評(píng)級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的方式助力城投債發(fā)行，通過(guò)借新還舊（以時(shí)間換空間）減小城投公司債務(wù)展期風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步分析，從發(fā)債主體的角度來(lái)看，獲得新增擔(dān)保資源的主要是主體評(píng)級(jí)較差的未曾發(fā)債主體和曾選擇擔(dān)保主體。AAA專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要通過(guò)為資質(zhì)較差的主體增信的方式來(lái)盤(pán)活城投債發(fā)行市場(chǎng)。從擔(dān)保資源的角度來(lái)看，一般擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)被AAA專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擠占的份額被資質(zhì)較好的發(fā)債主體所填補(bǔ)，AAA專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在豐富地區(qū)的擔(dān)保資源的同時(shí)并未對(duì)整體擔(dān)保資源產(chǎn)生擠占效應(yīng)。因此，新增擔(dān)保資源和現(xiàn)有擔(dān)保資源實(shí)現(xiàn)了層級(jí)互補(bǔ)。
（承辦：會(huì)計(jì)系、科研與學(xué)術(shù)交流中心）
