題 目：Information Uncertainty and Expected Returns
主講人：姜國華教授 北京大學
時 間：12月7日上午8:30-10:00
地 點：中心教學樓1003
主講人簡介：
北京大學光華偉德國際1946bv官網(wǎng)會計學教授，會計系副主任，博士生導師，MPACC項目執(zhí)行主任、財務(wù)分析與投資理財研究中心執(zhí)行主任，中國會計學會財務(wù)成本分會第六屆理事會常務(wù)理事、中國會計學會教育專業(yè)委員會委員。先后從北京大學、香港科技大學、加利福尼亞大學伯克利分校獲得經(jīng)濟學學士（1995年）、碩士（1997年）和博士學位（2002年）。主要探索會計信息的產(chǎn)生過程及其在資本市場上的應(yīng)用，其研究成果發(fā)表在Review of Accounting Studies、Journal of Accounting and Public Policy,Journal of Business and Economic Statistics、Journal of Banking and Finance、International Journal of Accounting、《經(jīng)濟研究》、《管理世界》、《經(jīng)濟科學》、《會計研究》、《金融學季刊》、《審計研究》、《中國會計評論》、《數(shù)理統(tǒng)計與管理》等一流國內(nèi)、外學術(shù)雜志上。姜博士是財政部全國高級會計人才培養(yǎng)項目（學術(shù)類）成員。
內(nèi)容簡介：
This study examines the role of information uncertainty (IU) in predicting cross-sectional stock returns. We define IU in terms of value ambiguity, or the precision with which firm value can be estimated by knowledgeable investors at reasonable cost. Using several different proxies for IU, we show that: (1) On average, High-IU firms earn lower future returns(the mean effect), and (2) Price and earnings momentum effects are much stronger among high-IU firms (the interaction effect). These findings are consistent with theoretical models that feature investor overconfidence (Daniel et al. (1998)) and informational cascades (Bikhchandani et al. (1992)). Specifically, our evidence indicates that high IU exacerbates investor overconfidence and limits rational arbitrage.
